كل خيار ينتهي في النهاية، أو يُغلق، أو يُمارس. كثير من المتداولين يغلقون مراكزهم قبل الانتهاء ولا يتعاملون مع الممارسة أبدًا. لكن إن احتفظت حتى الانتهاء، أو كانت لديك خيارات مبيعة، فعليك أن تعرف كيف يعمل التخصيص، لأن المفاجآت هنا قد تكون مكلفة.
الممارسة والتخصيص
- الممارسة: يستخدم حامل الخيار حقه في شراء الأصل (كول) أو بيعه (بوت) بسعر التنفيذ.
- التخصيص: يُختار بائع الخيار للوفاء بهذا الالتزام. في الخيارات المدرجة الأمريكية توزَّع التخصيصات عبر مؤسسة مقاصة الخيارات (OCC)، ثم يوزعها الوسطاء على عملائهم.
عند الانتهاء
في الولايات المتحدة تُمارس خيارات الأسهم التي تكون داخل المال بمقدار صغير (عادة 0.01 دولار أو أكثر) عند الانتهاء تلقائيًا في العموم، ما لم يطلب الحامل غير ذلك. تحقق من قواعد وسيطك.
- كول مشترى داخل المال: تشتري 100 سهم بسعر التنفيذ، وهذا يتطلب النقد أو الهامش.
- بوت مشترى داخل المال: تبيع 100 سهم بسعر التنفيذ، وقد ينشئ ذلك مركز بيع على المكشوف إن لم تكن تملكها.
- كول مبيع داخل المال: تبيع 100 سهم، وربما على المكشوف.
- بوت مبيع داخل المال: تشتري 100 سهم.
الخيارات خارج المال تنتهي بلا قيمة.
التخصيص المبكر
الخيارات الأمريكية، ومنها معظم خيارات الأسهم الفردية في الولايات المتحدة، يمكن ممارستها في أي وقت قبل الانتهاء. الممارسة المبكرة غير شائعة لأنها تتخلى عن القيمة الزمنية المتبقية للخيار، لكنها تحدث، وغالبًا:
- في خيارات الكول، قبيل تاريخ استحقاق التوزيعات، حين يتجاوز التوزيع القيمة الزمنية المتبقية للكول.
- في خيارات البوت العميقة داخل المال، حين تكون القيمة الزمنية صغيرة جدًا.
معظم خيارات المؤشرات أوروبية لا تُمارس إلا عند الانتهاء، وكثير منها يُسوّى نقدًا.
مخاطر التثبيت
إن أغلق الأصل قريبًا جدًا من سعر التنفيذ المبيع عند الانتهاء، فقد لا تعرف هل سيُخصَّص لك. والحركات بعد ساعات التداول قد تغيّر قرار الحامل بالممارسة. وإغلاق المراكز القريبة من سعر التنفيذ قبل الانتهاء يتجنب هذا الغموض.
السبريد والتخصيص
في السبريد قد تُخصَّص رجل بينما تبقى الأخرى مفتوحة. مثلًا قد يُخصَّص كول مبيع في سبريد دائن قبل التوزيع بينما يبقى الكول المشترى مفتوحًا. تبقى أقصى خسارتك محددة، لكن حسابك قد يحتفظ بأسهم مؤقتًا، وقد تتغير متطلبات الهامش.
كيف تستعد
- اعرف تواريخ الانتهاء وتواريخ استحقاق التوزيعات لمراكزك.
- أغلق الخيارات المبيعة داخل المال أو دحرجها قبل الانتهاء إن لم تكن تريد الأسهم.
- احتفظ بنقد أو هامش كافٍ لاحتمال التخصيص.
- اقرأ إجراءات الانتهاء لدى وسيطك ووثيقة Characteristics and Risks of Standardized Options.
في TradeThink
لا تُحتسب العقود المنتهية مراكز مفتوحة بعد ذلك، وتظهر الأسهم المستلمة أو المسلّمة عبر التخصيص في صفقاتك وحركات حسابك. وتعرض صفحة المراكز المفتوحة الأيام المتبقية حتى انتهاء كل خيار. ذو صلة: الكول المغطى والبوت المغطى نقدًا.
