التقلب الضمني (IV) هو التقلب الذي يسعّره سوق الخيارات، ويُستخرج من أسعار الخيارات باستخدام نموذج مثل بلاك-شولز. حين يتوقع المتداولون حركات أكبر يدفعون أكثر للخيارات، فيرتفع التقلب الضمني.
التقلب الضمني كحركة متوقعة
يُعبَّر عن التقلب الضمني كانحراف معياري سنوي. وطريقة تقريبية لتحويله إلى حركة متوقعة:
الحركة المتوقعة ≈ السعر × التقلب الضمني × √(الأيام ÷ 365)
مثال: سهم بسعر 100 دولار وتقلب ضمني 30% ومتبقٍ 30 يومًا على الانتهاء:
100 × 0.30 × √(30 ÷ 365) ≈ 100 × 0.30 × 0.287 ≈ 8.60 دولارات.
بحسب افتراضات النموذج هذه حركة انحراف معياري واحد تقريبًا: يبقى السعر بين نحو 91.40 و108.60 في نحو ثلثي المرات. لكن الأسواق الحقيقية ذيولها أسمك مما يفترض النموذج، فتحدث الحركات الكبيرة أكثر مما يوحي به ذلك.
التقلب الضمني مقابل التاريخي
- التقلب التاريخي (المحقق) يقيس مقدار ما تحرك السعر فعلًا.
- التقلب الضمني هو توقع السوق مضافًا إليه علاوة على عدم اليقين.
كثيرًا ما تسعّر الخيارات تقلبًا أعلى قليلًا مما يتحقق لاحقًا، وهذا جزء من سبب كون بيع الخيارات رابحًا في المتوسط، ولماذا يحمل مخاطر خسائر كبيرة مفاجئة.
رتبة التقلب الضمني ونسبته المئوية
هل تقلب ضمني 30% مرتفع؟ يعتمد على السهم. ومقياسان شائعان يضعانه في سياقه:
- رتبة التقلب الضمني (IV rank): موقع التقلب الحالي بين أدنى مستوى له في 52 أسبوعًا (0) وأعلاه (100).
- النسبة المئوية للتقلب الضمني (IV percentile): حصة الأيام في السنة الماضية التي كان فيها التقلب الضمني أقل من اليوم.
انهيار التقلب
قبل الأحداث المجدولة مثل نتائج الأعمال يرتفع التقلب الضمني غالبًا. وبعد الحدث يزول عدم اليقين وقد ينخفض التقلب الضمني بحدة. فقد تخسر الخيارات المشتراة قيمتها حتى لو تحرك السهم في الاتجاه الصحيح، إن كانت الحركة أصغر مما سُعّر. انظر الستردل مقابل السترانغل.
كيف يؤثر التقلب الضمني في الاستراتيجيات
- الخيارات المشتراة والسبريد المدين (فيغا موجبة) تستفيد من ارتفاع التقلب الضمني.
- الخيارات المبيعة والسبريد الدائن والكوندور الحديدي (فيغا سالبة) تستفيد من انخفاضه.
يميل كثير من المتداولين إلى شراء الخيارات حين يكون التقلب الضمني منخفضًا مقارنة بتاريخه وبيعها حين يكون مرتفعًا، لكن التقلب الضمني قد يبقى مرتفعًا أو يواصل الارتفاع، خاصة في الأسواق الهابطة.
في TradeThink
تعرض صفحة المراكز المفتوحة التقلب الضمني وفيغا مباشرة لكل خيار، ويقيّم مخطط المخاطر الأرجل ذات الانتهاء اللاحق بالتقلب الضمني لكل رجل. ذو صلة: يونانيات الخيارات.
