Una put cubierta con efectivo consiste en vender una opción put mientras mantienes suficiente efectivo para comprar las acciones si te asignan. Cobras la prima ahora y, a cambio, aceptas comprar 100 acciones al strike si la acción está por debajo al vencimiento.
El perfil de pago
Al vencimiento:
- Acción por encima del strike: la put vence sin valor y te quedas la prima.
- Acción por debajo del strike: te asignan y compras las acciones al strike. Tu coste efectivo es el strike menos la prima cobrada.
Ejemplo resuelto
Una acción cotiza a 52 $. Vendes una put a 30 días con strike 50 $ por 1,50 $ (150 $) y reservas 5.000 $ en efectivo.
- Beneficio máximo: 150 $, si la acción se mantiene por encima de 50 $.
- Punto de equilibrio: 50 $ − 1,50 $ = 48,50 $.
- Si te asignan: tienes 100 acciones con un coste efectivo de 48,50 $.
- Pérdida máxima: 4.850 $ si la acción llegara a cero, lo mismo que tener las acciones desde 48,50 $.
Por qué la usan los traders
- Para comprar una acción que quieren a un precio más bajo, y cobrar mientras esperan.
- Para ganar prima en un mercado lateral o alcista.
- Como primera mitad de la "rueda": vender puts, recibir la asignación y luego vender calls cubiertas sobre las acciones.
Riesgos
- Gran riesgo a la baja. Una put vendida tiene un riesgo parecido a tener la acción por debajo del punto de equilibrio, pero con el beneficio limitado a la prima. Una caída brusca, como tras unos resultados, puede producir una gran pérdida.
- Ganancias pequeñas y frecuentes y pérdidas grandes y raras. Este patrón puede verse excelente en tasa de acierto hasta que llega una gran pérdida.
- Coste de oportunidad. Si la acción sube con fuerza, solo ganas la prima.
La call cubierta y la put cubierta con efectivo tienen la misma forma de pago al vencimiento; las dos son posiciones vendidas en volatilidad, parecidas a una put vendida.
Gestionar la operación
- Muchos traders cierran las puts vendidas cuando ya han ganado una gran parte de la prima, a menudo la mitad o más, en lugar de esperar al vencimiento.
- Algunos ruedan la put a una fecha posterior o a un strike más bajo si la acción cae, lo que alarga la operación, pero también el riesgo.
- Evita vender puts justo antes de resultados salvo que aceptes el riesgo de hueco.
Registrarla
Anota la prima, el strike, el vencimiento y cualquier asignación, y vincula las acciones asignadas a la operación de la put para que tu rentabilidad total sea exacta. En TradeThink, las puts vendidas y las acciones recibidas por asignación aparecen en tus operaciones, y el perfil de riesgo muestra el pago al vencimiento y hoy. Relacionado: las griegas de las opciones.
