Un iron condor es una estrategia de opciones neutral que gana cuando el subyacente se queda dentro de un rango hasta el vencimiento. Combina un bull put spread por debajo del precio con un bear call spread por encima. El riesgo está definido por los dos lados, lo que lo hace popular entre los traders que quieren vender prima sin riesgo ilimitado.
Las cuatro patas
- Comprar una put con un strike bajo (protección).
- Vender una put con un strike más alto.
- Vender una call con un strike por encima del precio actual.
- Comprar una call con un strike más alto (protección).
Todas con el mismo vencimiento. Recibes un crédito neto.
Ejemplo resuelto
Una acción cotiza a 100 $. Abres un iron condor a 30 días:
- Compras la put de 85 $ por 1,00 $
- Vendes la put de 92 $ por 2,50 $
- Vendes la call de 108 $ por 2,50 $
- Compras la call de 115 $ por 1,00 $
Crédito neto: 2,50 $ + 2,50 $ − 1,00 $ − 1,00 $ = 3,00 $, o 300 $ por condor.
- Beneficio máximo: 300 $, si la acción está entre 92 $ y 108 $ al vencimiento.
- Anchura de cada spread: 7 $.
- Pérdida máxima: (7 $ − 3 $) × 100 = 400 $, si la acción está por debajo de 85 $ o por encima de 115 $.
- Puntos de equilibrio: 92 $ − 3 $ = 89 $ y 108 $ + 3 $ = 111 $.
Qué mueve la operación
Un iron condor suele tener:
- Theta positiva: se beneficia del paso del tiempo. Mira la theta.
- Vega negativa: se beneficia de la caída de la volatilidad implícita.
- Delta cercana a cero al principio, que cambia a medida que el precio se acerca a un strike vendido.
- Gamma negativa: los grandes movimientos perjudican, y más cerca del vencimiento.
Gestionar un iron condor
- Toma beneficios pronto. Muchos traders cierran en torno al 50 % del beneficio máximo en lugar de esperar los últimos dólares, que llegan con el mayor riesgo de gamma.
- Ten una regla de salida para las pérdidas, como cerrar si la pérdida llega a un múltiplo del crédito o si el precio toca un strike vendido.
- Ajusta o rueda el lado amenazado, sabiendo que cada ajuste cambia el riesgo.
- Vigila los eventos. Los resultados y las grandes noticias pueden llevar el precio más allá de tus dos puntos de equilibrio.
La trampa de la tasa de acierto
Los iron condors con strikes amplios ganan a menudo, pero pierden más en las perdedoras de lo que ganan en las ganadoras. Un 75 % de acierto con el pago de arriba no es automáticamente rentable. Sigue los resultados en R y con el factor de beneficio, no solo con la tasa de acierto.
En TradeThink
Las operaciones de varias patas se agrupan, y el perfil de riesgo dibuja el pago al vencimiento y hoy con los puntos de equilibrio, el beneficio máximo y la pérdida máxima. Puedes ampliar o desplazar el rango de precios del gráfico para ver la forma completa. Relacionado: el iron butterfly y los butterfly spreads.
