Una call cubierta combina tener 100 acciones con vender una opción call sobre ellas. Cobras la prima de la opción como ingreso y, a cambio, aceptas vender tus acciones al precio de ejercicio si la acción está por encima al vencimiento.
El perfil de pago
Al vencimiento:
- Acción por debajo del strike: la call vence sin valor. Te quedas las acciones y la prima.
- Acción por encima del strike: te asignan y vendes las acciones al strike. Te quedas la prima más la ganancia hasta el strike.
Ejemplo resuelto
Tienes 100 acciones compradas a 100 $. Vendes una call a 30 días con strike 105 $ por 2,00 $ (200 $).
- Beneficio máximo: (105 $ − 100 $) + 2 $ = 7 $ por acción, 700 $, si la acción está en 105 $ o más al vencimiento.
- Punto de equilibrio: 100 $ − 2 $ = 98 $.
- Lado bajista: por debajo de 98 $ pierdes dinero como cualquier accionista, compensado solo por los 200 $ de prima.
Por qué la usan los traders
- Ingresos con acciones que ya tienes.
- Un pequeño colchón ante caídas, igual a la prima.
- Una salida planificada: vender al strike puede ser un objetivo con el que ya estabas contento.
Riesgos y contrapartidas
- Ganancia con techo. Si la acción sube un 20 %, solo te llevas la ganancia hasta el strike.
- Toda la caída por debajo del punto de equilibrio. La prima es un colchón pequeño, no una protección. Para protegerte, mira las puts protectoras y los collares.
- Asignación anticipada. Las calls de estilo americano pueden ejercerse antes, sobre todo justo antes de una fecha ex dividendo cuando el valor temporal restante es menor que el dividendo. Mira asignación y vencimiento.
- Impuestos. Vender calls puede afectar a los periodos de tenencia y al tratamiento fiscal en algunas jurisdicciones. Mira ganancias de capital.
Elegir strike y vencimiento
- Strikes más altos dejan más recorrido al alza pero pagan menos prima.
- Vencimientos más cortos pierden valor más rápido pero exigen más gestión. Mira la theta.
- Muchos traders venden calls con una delta de entre 0,20 y 0,35, un equilibrio entre prima y recorrido.
Registrar las calls cubiertas
En un diario, una call cubierta es una posición en acciones más una serie de calls vendidas. Cada call debe registrarse como su propia operación, mientras que la rentabilidad total incluye las dos patas. En TradeThink, el perfil de riesgo muestra el pago combinado, y la página de posiciones abiertas muestra cada pata con sus griegas en vivo. El documento oficial Characteristics and Risks of Standardized Options es lectura obligada antes de operar opciones.
