Un put garanti en espèces consiste à vendre un put tout en gardant assez de liquidités pour acheter les actions en cas d'assignation. Vous encaissez la prime tout de suite et, en échange, vous acceptez d'acheter 100 actions au strike si l'action est en dessous à l'échéance.
Le profil de gain
À l'échéance :
- Action au-dessus du strike : le put expire sans valeur et vous gardez la prime.
- Action sous le strike : vous êtes assigné et achetez les actions au strike. Votre coût effectif est le strike moins la prime encaissée.
Exemple chiffré
Une action cote 52 $. Vous vendez un put à 30 jours de strike 50 $ pour 1,50 $ (150 $) et mettez 5 000 $ de côté.
- Profit maximal : 150 $, si l'action reste au-dessus de 50 $.
- Point mort : 50 $ − 1,50 $ = 48,50 $.
- En cas d'assignation : vous détenez 100 actions à un coût effectif de 48,50 $.
- Perte maximale : 4 850 $ si l'action tombait à zéro, comme si vous déteniez les actions depuis 48,50 $.
Pourquoi les traders l'utilisent
- Pour acheter une action voulue à un prix plus bas, en étant payé pendant l'attente.
- Pour gagner de la prime dans un marché stable ou haussier.
- Comme première moitié de la « roue » : vendre des puts, être assigné, puis vendre des covered calls sur les actions.
Les risques
- Un risque baissier important. Un put vendu a un risque proche de la détention de l'action sous le point mort, mais avec un profit plafonné à la prime. Une chute brutale, comme après des résultats, peut causer une grosse perte.
- De petits gains fréquents et de grosses pertes rares. Ce schéma peut paraître excellent en taux de réussite jusqu'à l'arrivée d'une grosse perte.
- Le coût d'opportunité. Si l'action s'envole, vous ne gagnez que la prime.
Le covered call et le put garanti en espèces ont le même profil à l'échéance ; ce sont deux positions vendeuses de volatilité, proches d'un put vendu.
Gérer le trade
- Beaucoup de traders clôturent leurs puts vendus une fois une grande part de la prime acquise, souvent la moitié ou plus, plutôt que d'attendre l'échéance.
- Certains roulent le put vers une échéance plus lointaine ou un strike plus bas si l'action baisse, ce qui prolonge le trade, mais aussi le risque.
- Évitez de vendre des puts juste avant des résultats, sauf si vous acceptez le risque de gap.
Le suivre
Notez la prime, le strike, l'échéance et toute assignation, et rattachez les actions assignées au trade du put pour que votre rendement total soit exact. Dans TradeThink, les puts vendus et les actions issues d'une assignation apparaissent dans vos trades, et le profil de risque montre le gain à l'échéance et aujourd'hui. Voir aussi : les grecques des options.
