Un spread de crédito se abre vendiendo una opción y comprando otra más barata del mismo tipo y vencimiento, más out of the money. Recibes un crédito neto. Te lo quedas si el subyacente se mantiene en el lado correcto de tu strike vendido hasta el vencimiento. La opción comprada limita tu riesgo.
Bull put spread
Vendes una put y compras una put con un strike más bajo. Ganas si la acción se mantiene por encima del strike vendido.
Ejemplo: acción a 100 $. Vendes la put de 95 $ por 4,00 $ y compras la put de 88 $ por 2,00 $. Crédito neto: 2,00 $ (200 $).
- Beneficio máximo: 200 $, si la acción está en 95 $ o más.
- Pérdida máxima: anchura − crédito = 7 $ − 2 $ = 5,00 $ (500 $), en 88 $ o menos.
- Punto de equilibrio: 95 $ − 2 $ = 93 $.
Bear call spread
Vendes una call y compras una call con un strike más alto. Ganas si la acción se mantiene por debajo del strike vendido. Los cálculos son el espejo del bull put spread: el punto de equilibrio es el strike vendido más el crédito.
Spreads de crédito frente a opciones descubiertas
Vender una put sola tiene una pérdida máxima mucho mayor. Añadir la put comprada:
- Limita la pérdida.
- Reduce el margen necesario.
- Reduce el crédito recibido.
Para muchos traders, el riesgo definido compensa el menor crédito. Hace sencillo el tamaño de posición: dimensiona por la pérdida máxima. Mira el tamaño de posición.
La contrapartida
Los spreads de crédito suelen tener:
- Una mayor probabilidad de beneficio que los spreads de débito con strikes parecidos.
- Una pérdida máxima mayor que el beneficio máximo.
Así que pueden mostrar una tasa de acierto alta y aun así perder dinero en conjunto si no se gestionan las pérdidas. Vigila la expectativa y el factor de beneficio, no solo la tasa de acierto.
Gestionar los spreads de crédito
- Cierra pronto cuando hayas ganado la mayor parte del crédito, reduciendo la exposición a movimientos tardíos de gamma alta.
- Decide de antemano cuándo salir de un spread perdedor: un nivel de precio, una pérdida como múltiplo del crédito o un umbral de delta.
- Ten cuidado con los resultados y las fechas ex dividendo. Las calls vendidas pueden asignarse antes de un dividendo. Mira asignación y vencimiento.
Dos spreads juntos
Un bull put spread y un bear call spread sobre el mismo subyacente y vencimiento forman un iron condor.
En TradeThink
Los spreads de crédito se agrupan en una sola operación, y el perfil de riesgo muestra el crédito, la pérdida máxima y el punto de equilibrio. Los resultados por estrategia en los informes muestran cómo rinden tus spreads con el tiempo.
