Un spread vertical combina comprar una opción y vender otra del mismo tipo y vencimiento con un strike distinto. Un spread de débito cuesta dinero al abrirlo y gana con un movimiento a tu favor. Es una forma de expresar una visión direccional con riesgo definido y menos coste que comprar una opción suelta.
Bull call spread
Compras una call con un strike más bajo y vendes una call con un strike más alto.
Ejemplo: acción a 97 $. Compras la call de 95 $ por 7,00 $ y vendes la call de 105 $ por 3,00 $. Débito neto: 4,00 $ (400 $).
- Pérdida máxima: 400 $, si la acción está en 95 $ o menos al vencimiento.
- Beneficio máximo: anchura − débito = 10 $ − 4 $ = 6,00 $ (600 $), en 105 $ o más.
- Punto de equilibrio: 95 $ + 4 $ = 99 $.
Bear put spread
La imagen en espejo para una visión bajista: compras una put con un strike más alto y vendes una put con un strike más bajo.
Ejemplo: compras la put de 105 $ por 7,00 $ y vendes la put de 95 $ por 3,00 $. Débito neto 4,00 $.
- Pérdida máxima: 400 $ por encima de 105 $.
- Beneficio máximo: 600 $ por debajo de 95 $.
- Punto de equilibrio: 105 $ − 4 $ = 101 $.
¿Por qué un spread en lugar de una opción suelta?
- Menor coste. La opción vendida paga parte de la comprada.
- Menos sensibilidad al tiempo y a la volatilidad. La pata vendida compensa parte de la theta y la vega de la comprada. Mira las griegas de las opciones.
- Riesgo definido desde la entrada, lo que hace sencillo el tamaño de posición: dimensiona por la pérdida máxima.
La contrapartida es un beneficio con techo. Si la acción se mueve mucho más allá del strike vendido, una opción suelta habría ganado más.
Elegir los strikes
- La anchura fija el beneficio y la pérdida máximos. Los spreads más anchos cuestan más y pueden ganar más.
- Poner el strike comprado cerca del precio da más probabilidad de algún beneficio; más out of the money es más barato pero necesita un movimiento mayor.
- Una regla habitual es buscar un beneficio al menos igual al riesgo, pero la elección correcta depende de la probabilidad de alcanzar el objetivo.
Spreads de crédito
Vender la opción más cercana al precio y comprar la más lejana crea un spread de crédito, que gana si el precio se mantiene lejos del strike vendido. Mira los spreads de crédito.
En TradeThink
Los spreads se agrupan como una sola operación con todas sus patas, y el perfil de riesgo muestra el beneficio máximo, la pérdida máxima, el punto de equilibrio y el pago hoy y al vencimiento.
