Un spread vertical combine l'achat d'une option et la vente d'une autre du même type et de même échéance à un strike différent. Un spread débiteur coûte de l'argent à l'ouverture et gagne avec un mouvement dans votre sens. C'est une façon d'exprimer une vue directionnelle avec un risque défini et un coût inférieur à celui d'une option seule.
Bull call spread
Achetez un call à un strike plus bas et vendez un call à un strike plus haut.
Exemple : action à 97 $. Achat du call 95 $ pour 7,00 $, vente du call 105 $ pour 3,00 $. Débit net : 4,00 $ (400 $).
- Perte maximale : 400 $, si l'action est à 95 $ ou moins à l'échéance.
- Profit maximal : largeur − débit = 10 $ − 4 $ = 6,00 $ (600 $), à 105 $ ou plus.
- Point mort : 95 $ + 4 $ = 99 $.
Bear put spread
L'image inverse pour une vue baissière : achetez un put à un strike plus haut et vendez un put à un strike plus bas.
Exemple : achat du put 105 $ pour 7,00 $ et vente du put 95 $ pour 3,00 $. Débit net 4,00 $.
- Perte maximale : 400 $ au-dessus de 105 $.
- Profit maximal : 600 $ sous 95 $.
- Point mort : 105 $ − 4 $ = 101 $.
Pourquoi un spread plutôt qu'une option seule ?
- Un coût plus faible. L'option vendue paie une partie de l'option achetée.
- Moins de sensibilité au temps et à la volatilité. La jambe vendue compense une partie du thêta et du véga de la jambe achetée. Voir les grecques des options.
- Un risque défini connu à l'entrée, ce qui simplifie la taille de position : dimensionnez selon la perte maximale.
Le compromis est un profit plafonné. Si l'action va bien au-delà du strike vendu, une option seule aurait rapporté plus.
Choisir les strikes
- La largeur fixe le profit et la perte maximaux. Les spreads plus larges coûtent plus et peuvent rapporter plus.
- Placer le strike acheté près de la monnaie donne une probabilité plus élevée d'un certain profit ; plus hors de la monnaie, c'est moins cher mais il faut un plus grand mouvement.
- Une règle courante consiste à chercher un gain au moins égal au risque, mais le bon choix dépend de la probabilité d'atteindre l'objectif.
Les spreads créditeurs
Vendre l'option la plus proche de la monnaie et acheter la plus éloignée crée un spread créditeur, qui gagne si le prix reste loin du strike vendu. Voir les spreads créditeurs.
Dans TradeThink
Les spreads sont regroupés en un seul trade avec toutes leurs jambes, et le profil de risque affiche le profit maximal, la perte maximale, le point mort et le gain aujourd'hui et à l'échéance.
