Un spread créditeur s'ouvre en vendant une option et en achetant une option moins chère du même type et de même échéance, plus hors de la monnaie. Vous recevez un crédit net. Vous le gardez si le sous-jacent reste du bon côté de votre strike vendu jusqu'à l'échéance. L'option achetée plafonne votre risque.
Bull put spread
Vendez un put et achetez un put de strike plus bas. Vous gagnez si l'action reste au-dessus du strike vendu.
Exemple : action à 100 $. Vente du put 95 $ pour 4,00 $, achat du put 88 $ pour 2,00 $. Crédit net : 2,00 $ (200 $).
- Profit maximal : 200 $, si l'action est à 95 $ ou plus.
- Perte maximale : largeur − crédit = 7 $ − 2 $ = 5,00 $ (500 $), à 88 $ ou moins.
- Point mort : 95 $ − 2 $ = 93 $.
Bear call spread
Vendez un call et achetez un call de strike plus haut. Vous gagnez si l'action reste sous le strike vendu. Les calculs sont le miroir du bull put spread : le point mort est le strike vendu plus le crédit.
Spreads créditeurs ou options nues
Vendre un put seul expose à une perte maximale bien plus grande. Ajouter le put acheté :
- Plafonne la perte.
- Réduit la marge requise.
- Réduit le crédit reçu.
Pour beaucoup de traders, le risque défini vaut bien un crédit plus petit. Il simplifie la taille de position : dimensionnez selon la perte maximale. Voir la taille de position.
Le compromis
Les spreads créditeurs ont généralement :
- Une probabilité de profit plus élevée que les spreads débiteurs à strikes comparables.
- Une perte maximale supérieure au profit maximal.
Ils peuvent donc afficher un taux de réussite élevé et perdre quand même de l'argent au total si les pertes ne sont pas gérées. Surveillez l'espérance et le profit factor, pas seulement le taux de réussite.
Gérer les spreads créditeurs
- Clôturez tôt quand l'essentiel du crédit est acquis, pour réduire l'exposition aux mouvements tardifs à fort gamma.
- Décidez à l'avance quand sortir d'un spread perdant : un niveau de prix, une perte égale à un multiple du crédit ou un seuil de delta.
- Faites attention aux résultats et aux dates de détachement de dividende. Les calls vendus peuvent être assignés tôt avant un dividende. Voir assignation et échéance.
Deux spreads ensemble
Un bull put spread et un bear call spread sur le même sous-jacent et la même échéance forment un iron condor.
Dans TradeThink
Les spreads créditeurs sont regroupés en un seul trade, et le profil de risque affiche le crédit, la perte maximale et le point mort. Les résultats par stratégie dans les rapports montrent les performances de vos spreads dans le temps.
