Si tienes una acción y temes una caída pero no quieres vender, las opciones pueden funcionar como un seguro. Una put protectora pone un suelo bajo tu posición. Un collar pone un suelo y lo paga, al menos en parte, poniendo un techo a tu ganancia.
Put protectora
Tienes 100 acciones y compras una put.
Ejemplo: tienes 100 acciones a 100 $. Compras una put de 94 $ por 2,50 $.
- Peor caso al vencimiento: la acción cae por debajo de 94 $. Puedes vender a 94 $. Pérdida: 6 $ (acción) + 2,50 $ (put) = 8,50 $ por acción, 850 $.
- Lado alcista: ilimitado, menos el coste de 2,50 $.
- Punto de equilibrio: 102,50 $.
La put funciona como una póliza de seguro con una franquicia (6 $ aquí) y una prima (2,50 $).
Collar
Tienes 100 acciones, compras una put y vendes una call.
Ejemplo: tienes acciones a 100 $, compras la put de 92 $ por 2,00 $ y vendes la call de 110 $ por 2,00 $. Coste neto: 0 $, un "collar de coste cero".
- Suelo: 92 $. Pérdida máxima: 8 $ por acción.
- Techo: 110 $. Ganancia máxima: 10 $ por acción.
Elegir entre los dos
| Put protectora | Collar | |
|---|---|---|
| Coste | La prima pagada | Bajo o cero |
| Lado bajista | Limitado | Limitado |
| Lado alcista | Ilimitado (menos la prima) | Con techo en el strike de la call |
| Útil para | Fuerte convicción alcista | Proteger ganancias, esperando movimientos moderados |
Puntos prácticos
- La protección no es gratis. Comprar puts con regularidad cuesta dinero con el tiempo, sobre todo cuando la volatilidad implícita es alta.
- Elegir el strike es una contrapartida entre cuánta protección obtienes y cuánto pagas o cedes.
- Vencimiento: las puts a más largo plazo cuestan más pero pierden menos valor por día. Mira la theta.
- Impuestos: cubrir acciones revalorizadas puede tener consecuencias fiscales en algunas jurisdicciones. Mira Impuestos y registros.
- La asignación anticipada de la call vendida en un collar es posible, sobre todo antes de los dividendos.
En TradeThink
Las patas de acciones y de opciones aparecen juntas en la página de posiciones abiertas, y el perfil de riesgo muestra el pago combinado de la cobertura. Relacionado: las calls cubiertas.
