Si vous détenez une action et craignez une baisse sans vouloir vendre, les options peuvent servir d'assurance. Un put de protection pose un plancher sous votre position. Un collar pose un plancher et le paie, au moins en partie, en plafonnant votre hausse.
Put de protection
Détenez 100 actions et achetez un put.
Exemple : vous détenez 100 actions à 100 $. Vous achetez un put 94 $ pour 2,50 $.
- Pire cas à l'échéance : l'action tombe sous 94 $. Vous pouvez vendre à 94 $. Perte : 6 $ (action) + 2,50 $ (put) = 8,50 $ par action, soit 850 $.
- Hausse : illimitée, moins le coût de 2,50 $.
- Point mort : 102,50 $.
Le put fonctionne comme une police d'assurance avec une franchise (6 $ ici) et une prime (2,50 $).
Collar
Détenez 100 actions, achetez un put et vendez un call.
Exemple : actions détenues à 100 $, achat du put 92 $ pour 2,00 $, vente du call 110 $ pour 2,00 $. Coût net : 0 $, un « collar à coût nul ».
- Plancher : 92 $. Perte maximale : 8 $ par action.
- Plafond : 110 $. Gain maximal : 10 $ par action.
Choisir entre les deux
| Put de protection | Collar | |
|---|---|---|
| Coût | Prime payée | Faible ou nul |
| Baisse | Plafonnée | Plafonnée |
| Hausse | Illimitée (moins la prime) | Plafonnée au strike du call |
| Adapté à | Forte conviction haussière | Protéger des gains, mouvements modérés attendus |
Points pratiques
- La protection n'est pas gratuite. Acheter des puts régulièrement coûte de l'argent dans le temps, surtout quand la volatilité implicite est élevée.
- Le choix du strike est un compromis entre le niveau de protection obtenu et ce que vous payez ou cédez.
- Échéance : les puts plus longs coûtent plus mais s'érodent moins vite par jour. Voir le thêta.
- Fiscalité : couvrir des actions en plus-value peut avoir des conséquences fiscales dans certains pays. Voir Fiscalité et registres.
- L'assignation anticipée du call vendu dans un collar est possible, surtout avant les dividendes.
Dans TradeThink
Les jambes actions et options apparaissent ensemble sur la page des positions ouvertes, et le profil de risque montre le gain combiné de la couverture. Voir aussi : les covered calls.
