Un covered call combine la détention de 100 actions et la vente d'un call sur ces actions. Vous encaissez la prime de l'option comme revenu et, en échange, vous acceptez de vendre vos actions au prix d'exercice si l'action le dépasse à l'échéance.
Le profil de gain
À l'échéance :
- Action sous le strike : le call expire sans valeur. Vous gardez les actions et la prime.
- Action au-dessus du strike : les actions sont appelées au strike. Vous gardez la prime plus le gain jusqu'au strike.
Exemple chiffré
Vous détenez 100 actions achetées à 100 $. Vous vendez un call à 30 jours de strike 105 $ pour 2,00 $ (200 $).
- Profit maximal : (105 $ − 100 $) + 2 $ = 7 $ par action, 700 $, si l'action est à 105 $ ou plus à l'échéance.
- Point mort : 100 $ − 2 $ = 98 $.
- Baisse : sous 98 $, vous perdez de l'argent comme un actionnaire, compensé seulement par les 200 $ de prime.
Pourquoi les traders l'utilisent
- Un revenu sur des actions déjà détenues.
- Un petit coussin contre les baisses, égal à la prime.
- Une sortie planifiée : vendre au strike peut être un objectif qui vous convenait de toute façon.
Risques et compromis
- Gain plafonné. Si l'action bondit de 20 %, vous n'obtenez que le gain jusqu'au strike.
- Toute la baisse sous le point mort. La prime est un petit coussin, pas une protection. Pour vous protéger, voir les puts de protection et les collars.
- Assignation anticipée. Les calls de style américain peuvent être exercés avant l'échéance, le plus souvent juste avant une date de détachement de dividende quand la valeur temps restante est inférieure au dividende. Voir assignation et échéance.
- Fiscalité. Vendre des calls peut modifier les durées de détention et le traitement fiscal dans certains pays. Voir les plus-values.
Choisir le strike et l'échéance
- Des strikes plus hauts laissent plus de potentiel à la hausse mais rapportent moins de prime.
- Des échéances plus courtes perdent leur valeur plus vite mais demandent une gestion plus fréquente. Voir le thêta.
- Beaucoup de traders vendent des calls de delta 0,20 à 0,35, un équilibre entre prime et potentiel de hausse.
Suivre les covered calls
Dans un journal, un covered call est une position en actions plus une série de calls vendus. Chaque call doit être suivi comme un trade à part, tandis que le rendement total inclut les deux jambes. Dans TradeThink, le profil de risque montre le gain combiné, et la page des positions ouvertes affiche chaque jambe avec ses grecques en direct. Le document officiel Characteristics and Risks of Standardized Options est une lecture indispensable avant de trader des options.
