Un iron condor est une stratégie d'options neutre qui gagne quand le sous-jacent reste dans une fourchette jusqu'à l'échéance. Il combine un bull put spread sous le prix et un bear call spread au-dessus. Le risque est défini des deux côtés, ce qui le rend populaire chez les traders qui veulent vendre de la prime sans risque illimité.
Les quatre jambes
- Acheter un put de strike bas (protection).
- Vendre un put de strike plus haut.
- Vendre un call de strike au-dessus du prix actuel.
- Acheter un call de strike plus haut (protection).
Toutes avec la même échéance. Vous recevez un crédit net.
Exemple chiffré
Une action cote 100 $. Vous ouvrez un iron condor à 30 jours :
- Achat du put 85 $ pour 1,00 $
- Vente du put 92 $ pour 2,50 $
- Vente du call 108 $ pour 2,50 $
- Achat du call 115 $ pour 1,00 $
Crédit net : 2,50 $ + 2,50 $ − 1,00 $ − 1,00 $ = 3,00 $, soit 300 $ par condor.
- Profit maximal : 300 $, si l'action est entre 92 $ et 108 $ à l'échéance.
- Largeur de chaque spread : 7 $.
- Perte maximale : (7 $ − 3 $) × 100 = 400 $, si l'action est sous 85 $ ou au-dessus de 115 $.
- Points morts : 92 $ − 3 $ = 89 $ et 108 $ + 3 $ = 111 $.
Ce qui fait bouger le trade
Un iron condor a généralement :
- Un thêta positif : il profite du passage du temps. Voir le thêta.
- Un véga négatif : il profite de la baisse de la volatilité implicite.
- Un delta proche de zéro au départ, qui change à mesure que le prix approche d'un strike vendu.
- Un gamma négatif : les grands mouvements font mal, et plus encore près de l'échéance.
Gérer un iron condor
- Prenez vos profits tôt. Beaucoup de traders clôturent vers 50 % du profit maximal au lieu d'attendre les derniers dollars, qui viennent avec le plus grand risque de gamma.
- Ayez une règle de sortie pour les pertes, comme clôturer si la perte atteint un multiple du crédit ou si le prix touche un strike vendu.
- Ajustez ou roulez le côté menacé, en sachant que chaque ajustement modifie le risque.
- Surveillez les événements. Les résultats et les grandes nouvelles peuvent faire passer le prix au-delà de vos deux points morts.
Le piège du taux de réussite
Les iron condors à strikes éloignés gagnent souvent mais perdent plus sur les perdants qu'ils ne gagnent sur les gagnants. Un taux de réussite de 75 % avec le profil ci-dessus n'est pas automatiquement rentable. Suivez les résultats en R et avec le profit factor, pas seulement le taux de réussite.
Dans TradeThink
Les trades à plusieurs jambes sont regroupés, et le profil de risque trace le gain à l'échéance et aujourd'hui avec les points morts, le profit maximal et la perte maximale. Vous pouvez élargir ou déplacer la plage de prix du graphique pour voir la forme complète. Voir aussi : l'iron butterfly et les butterfly spreads.
